纽交所和纳斯达克计划对DPO进行重大调整。

1.纽交所和纳斯达克建议修改上市规则；2.新股市值不低于2.5亿美元；3.它可以绕过IPO承销商，节省可观的费用。 1.纽交所和纳斯达克提议修改上市规则。 此前音乐流媒体Spotify和商业通讯软件Slack通过直接上市(DPO)后，纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克证券交易所(Nasdaq)都寻求改革直接上市，让通过这种方式上市的企业也可以发行新股来筹集资金。

纽交所已向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，建议修改上市规则，允许直接上市公司同时发行新股募集资金，使募集资金成本低于首次公开发行(IPO)。纳斯达克还告诉英国《金融时报》，它将很快向美国证券交易委员会提交一份类似的提案。

直接上市也叫直接公开发行(DPO)。虽然像IPO一样在公开市场发行股票，但不同的是，到目前为止的直接上市意味着企业将内部人、员工和投资者持有的股票直接出售给市场，但不会发行新股。

根据现行规定，采用直接上市的公司只能通过公开市场向投资者出售现有股票，不能出售新股。预计拟采用的融资方式将吸引更多初创企业上市。

2.新股市值不低于2.5亿美元。 两大交易所的举措反映出，直接上市将成为交易所之间的新战线。纽交所建议，希望直接上市的企业发行新股的市值不应低于2.5亿美元，以在市场上提供适当的交易流动性。该提议将获得美国证券交易委员会的批准，但纽交所的提议没有具体说明如何在直接上市过程中出售新股。

纳斯达克声明称，纽交所的提议没有充分考虑直接上市的复杂性。

纳斯达克向英国《金融时报》表示，在与潜在发行人及其顾问、金融机构和美国证券交易委员会就改革措施的可能性进行广泛对话后，它将在未来几周提交自己的改革建议。在纽交所和纳斯达克推动改革的同时，初创企业和风险投资家也在质疑传统的IPO程序。上个月，至少有100家企业和数十家风险投资公司参加了由Benchmark Capital投资人Bill Gurley举办的直接上市研讨会。根据格利的说法，投资银行倾向于低估首次公开募股的价格，并利用公司应有的收入。

纽交所副董事长兼首席商务官塔特尔表示，过去选择上市的公司数量有所减少，很多公司在决定上市前还要等待更长时间。纽约证券交易所希望继续为公司上市创造条件。数据显示，第三季度美国IPO数量较第二季度减少了三分之一以上。

3.它可以绕过IPO承销商，节省可观的费用。 一些企业正在研究直接上市的方式，员工、内部人和投资者直接在交易所买卖股票，绕过IPO所需的承销商，节省了可观的承销费用，避免了IPO折扣。内部人出售股份没有限制，不存在新股稀释股权的问题。

直接上市还可以避免传统IPO的“锁定期”，对公司现有股东持有的股份没有限制，股东可以一次性出售全部股份。SEC规定，传统IPO后，原股东在一定时间内不得在二级市场以现金方式出售股票，而纽交所和纳斯达克规定“锁定期”为6个月。6个月后，股东每3个月可卖出的股票数量不得超过已发行同类股票的1%或4周内最高平均交易量，并提前向SEC报告。但是直接上市也有一些缺点，比如不能募集新的资金，没有锁定期，机构投资者稳定股价，可能会使股价波动。