疫情对海外投资影响的分析与建议。

1.海外疫情现状2。新冠肺炎疫情下海外投资活动的风险分析3。新冠肺炎疫情对海外投资活动的影响分析。境外投资企业应对新冠肺炎疫情的措施和建议。 1.海外疫情。 当地时间27日，世卫组织总干事特德罗斯·阿德汗·格布雷耶苏斯在日内瓦表示，截至日内瓦时间27日上午6时，中国境外44个国家共有3474例新冠肺炎病例，死亡54例。包括巴西、格鲁吉亚、希腊、北马其顿、挪威、巴基斯坦和罗马尼亚在内的七个国家首次报告了新冠肺炎病例。坦西说，这是在一个决定性的时刻。25日和26日，新冠肺炎境外报告新增病例数均超过国内新增病例数，两伊韩新冠肺炎疫情更为严重。 2.新冠肺炎疫情下海外投资活动的风险分析。 受疫情影响，外商在华经济企业境外投资经营活动相关风险有所增加，主要涉及政策、经济、社区、劳动和法律风险五个方面。

(一)政策风险。

1.病毒疫情政策风险的主要表现。

新冠肺炎疫情影响境外投资活动的政策风险主要体现在两个方面:一是针对人员的移民管控措施，即项目经理或劳务人员因国内隔离或移民管控的影响，延迟或无法抵达项目所在国从事劳务或经营管理活动(详见劳务风险)；二是对进口项目设备或原材料的货物贸易管制，包括口岸通关管制、检验检疫要求，以及货物的强制收集或消毒等。，导致项目设备和原材料延迟入关，给已经处于施工期的项目实施或生产经营带来风险。

2.病毒流行政策的风险特征。

疫情下政策风险有三个特点值得关注:

首先，短期来看，各国的限制和封锁政策正在逐步收紧。随着中国强有力的控制措施，新冠肺炎病毒的迅速传播已经给其他国家敲响了警钟。美国、新加坡、意大利等。相继宣布进入国家紧急状态。2月7日，新加坡当局将该国疫情警报从二级“黄色”调整为三级“橙色”。预计随着疫情逐步得到控制，世卫组织取消PHEIC，各国出台的临时性限制性政策措施将呈现放松趋势。

二是国家政策措施对项目的直接影响可能相对隐蔽。目前疫情已蔓延全球，各国政府、公共部门和私人部门出于对公共安全的担忧，可能会通过检验检疫、停工调查、限制中国企业参与特定项目等隐性手段，对中国企业投资项目进行干预或征收。企业应密切关注东道国颁布的相关法律、法规、行政措施及其他相关政策法规。

第三，从长远来看，疫情的影响可能会促使单边主义和“去全球化”政策的支持者抓住机遇，产生长期的负面影响。中美贸易谈判第一阶段达成的协议和英国“软英国退出欧盟”的初步实现，使2020年初的全球化暂时呈现出积极趋势。然而，疫情极大地抵消了这一积极影响。截至2月9日，国家移民局公布，全球已有127个国家对中国实施了移民管控措施，主要涉及航班调整或取消、口岸及口岸管理、签证服务暂停等。政策导致的人员往来减少，意味着服务贸易驱动的高水平全球化模式受到影响。疫情带来的东道国政策压力，会削弱中国对外经济企业融入当地社会经济发展、创造良好营商环境的努力。如果外国投资者对疫情等疫情形成定期预期，将增加项目建设和运营过程中的风险成本，挑战中国海外企业应对政策变化和经营战略调整的能力。如果海外投资项目面临长期的政策不确定性风险和供给冲击，可能反过来减缓中国企业在全球产业链布局中的进度，不利于中国企业的全球化进程。

(2)经济风险。

受新冠肺炎疫情影响，短期内我国外贸经济活动受到较大冲击，一季度经济面临下行压力。瑞银集团(UBS Group AG)和高盛(Goldman Sachs)分别将第一季度中国经济增长预期下调至3.8%和4%。根据《2020年WEF全球风险报告》，短期经济前景的不确定性来自经济停滞、投资下降、贸易冲突和债务。疫情导致的中国经济停滞影响了与中国相关的全球产业链上下游，2020年上半年全球经济前景的不确定性进一步加大(见下图)。

资料来源:基金组织，《2018-2019年世界经济展望》。

从长期来看，疫情对中国经济的短期影响影响着国内外经济的不确定性程度，这取决于世界各国经济对中国经济的依赖程度。根据麦肯锡的中国研究报告，从技术、贸易和资本的角度来看，世界对中国的依存度已经达到了1.2。同时，中国对世界的依赖度为0.6。作为世界经济的中坚力量，相比疫情的蔓延和升级，中国对世界经济贡献的突然缺席，可能会给全球经济带来更多长期的不确定性。

1.宏观经济风险。

作为世界第二大经济体、第二大进口国和第一大出口国，中国目前的疫情不仅会对中国国内经济产生影响，还会对世界经济和全球产业链布局产生影响，各国宏观经济的不确定性也会增加。

中国作为全球重要的制造业基地，拥有全球最完整的制造业产业链集群，中国制造业已经渗透到全球价值链体系中。随着中国产品在全球产业链各环节的渗透，区域间的经贸合作和相互依存不断加深，形成了复杂的全球商品制造和贸易网络。在这个全球网络中，目前的疫情控制导致中国大量企业停产、延迟复工、短期内生产活动停滞，这将迅速延伸到全球贸易和生产分工的其他链条和环节，直接和间接影响许多国家相关产业和经济体系的正常运行，要求企业密切关注项目所在国的宏观经济波动。

从全球产业链来看，中国处于垂直专业化的全球产业链中间，处于全球生产分工体系上游的关键位置。受疫情影响，跨国巨头可能已经将全球组织架构和供应链布局从品牌和中间品分包调整为产品销售渠道，这可能会让中国以中间品生产加工方式嵌入全球生产链的制造业陷入困境。疫情影响将沿着国内生产分工体系向国际分工体系和全球生产链扩散，美国、印度、日本、韩国等全球生产联系网络中的重要国家将受到较大冲击。

近年来，中国企业将部分产能和供应链生产基地转移到海外。企业在防范和化解疫情带来的局部经济波动的同时，要适应全球供应链的调整，及时改变投资策略，从而优化要素资源的全球配置格局。进一步融入全球价值链，改变全球分工体系下重点产业的被动依赖，对我国涉外经济企业来说，既是风险，也是机遇。

2.通货膨胀和汇率风险。

作为全球主要消费市场，中国控制疫情的措施对国内和海外消费产生了显著影响，进而引发国内通胀压力。国家统计局最新数据显示，2020年1月，CPI同比上涨5.4%，环比上涨1.4%。中国商品指数(CBMI)较上月上涨0.2个百分点，至102.9%，升至近十个月来的最高水平。受一季度通胀压力影响，外资经济企业应警惕通胀上升风险，在项目可行性评估过程中充分考虑通胀对项目经济效益的影响。

从利率和汇率来看，为缓解经济运行压力，央行逆回购操作释放的流动性导致隔夜、7天、3个月SHIBOR出现不同程度的下降，国债利率也呈现下降趋势。根据利率平价，国内利率下降将引发人民币升值预期，国际市场可能存在人民币升值压力。企业应注意避免外币汇兑损失，妥善对冲外币汇率风险敞口，防范汇率波动风险。

3.融资风险。

新冠肺炎疫情蔓延造成的经济下行压力传导至银行体系，将对银行信贷需求和资产质量带来负面影响，银行体系面临的不确定性将急剧增加。一方面，受中美经贸摩擦等内外不利环境影响，2019年中国经济处于结构调整期，全年经济增速为6.1%，为近30年来最低。由此导致银行体系大量贷款违约，银行体系的韧性面临严峻考验。根据压力测试，标准普尔集团预测，疫情持续发展可能导致今年中国银行体系坏账率达到6.3%，不良资产账面价值将增加约8000亿美元。另一方面，受疫情防控措施影响，我国经济供需两端受到严重冲击。其中，中小企业受疫情影响最大，许多中小企业面临巨大的沉没成本压力。库存积压、资金紧张等经营困难会增加其经营贷款压力甚至违约，地方银行不良资产压力可能加大。据中国银行业监督管理委员会称，疫情将增加小微企业的不良贷款率，但对金融市场的整体影响是可控的。

银行体系的资金压力可能传导到中国企业的海外投融资业务，影响海外投资项目的融资空间和成本。目前，以银行为主的金融机构密切配合地方政府抗疫，重点保障疫情防控重点企业融资需求。鉴于目前中国银行业缺乏足够的资本支持大幅信贷扩张，企业海外融资的相应资本空间可能有限。在央行释放流动性的背景下，国内多家商业银行通过降低贷款利率、结转债务、免除相应费用等方式救助困境企业，挤压了国内贷款的利润率，可能会进一步将盈利压力转移到海外贷款。因此，海外投资企业应制定融资计划，评估融资风险，应用多元化投融资工具，避免资金成本增加和融资链断裂影响海外项目进度。

(3)社区风险。

随着世界各地出现许多新型冠状病毒肺炎确诊和疑似病例，恐惧加剧了种族歧视和仇外心理。然而，许多政府呼吁他们的国民停止反华和与疫情相关的仇外心理。例如，菲律宾总统杜特尔特呼吁公民停止因武汉肺炎而煽动反华和仇外情绪。印尼新闻和通讯部长佐尼·帕拉迪严厉打击任何在武汉传播肺炎的虚假新闻，及时控制了民众的反华情绪。德国联邦经济发展和对外贸易协会会长舒曼肯定了中国的防疫措施，对中国给予了支持。尽管一些政府已经努力控制反华情绪，但仍应警惕通过疫情释放反华情绪和种族歧视对海外投资项目经理或劳工可能产生的不利影响。

(4)劳动风险。

截至2月12日，已有131个国家和地区对中国公民采取了不同程度的移民管控措施，可能导致部分境外项目人员无法顺利入境，给企业境外投资活动带来一定的劳动风险，包括以下几个方面。

入境限制。在大多数国家和地区，对中国公民的入境限制主要包括隔离14天、禁止入境、拒绝登机等。这些措施将对在建项目和新开发项目产生一定影响。对于在建项目，部分中方管理人员或劳务人员春节回国，入境限制使其无法回到项目所在国，影响项目实施进度或工厂管理。对于新开发项目，进入限制将影响相关人员对海外项目的现场考察、投标和洽谈。

人员签证受到限制。目前，已有6个国家采取了签证限制措施。如果捷克暂停中国签证中心开放至16日，将关闭武汉签证中心；印度尼西亚暂停对进入印度尼西亚前14天内到过中国大陆的中国大陆公民和外国人的落地签证和免签政策，暂停发放相关访问签证和居留签证；美国自2月3日起暂停所有赴美签证服务，重启日期没有规定；德国自2月3日起暂停所有签证，预计将于17日重新开放。俄罗斯关闭了远东地区的中俄边境，并限制向中国公民发放签证。

劳工政策限制。目前，没有任何国家或地区出台劳动政策限制。然而，海外投资活动，如在绿地投资中设立工厂，需要大量劳动力在场。不排除东道国政府出于对疫情的担忧，临时出台减少劳动配额等劳动政策。

国际各方入境措施对中国国民带来的劳动风险的可能性和影响程度不同，根本上取决于我们自身对疫情的应对和效果。基于疫情防控的时效性和力度明显强于2003年非典疫情，疫情很可能在3-5月结束(乐观估计)，入境管控限制带来的劳动风险会有所降低。但要警惕疫情持续时间超过预期，入境管控措施持续时间较长，可能影响境外新开发项目现场考察或参与招投标谈判，以及境外建设项目人员回国，进而影响企业境外投资活动的可能性。

(5)法律风险。

本次疫情带来的法律风险主要包括履约风险和法律法规变更风险。

性能风险。由于国家对中国公民采取移民管控措施，升级进出口检验检疫管理，部分境外投资项目人员、设备、材料无法顺利通关入境，或者部分境外工程承包项目业主可能会拒绝承包商与中国分包商、供应商签订分包、设备供货合同，最终导致我方无法按时完成合同。实施风险的可能性和影响程度取决于各国法律对不可抗力的解释和疫情的持续时间。

法律法规变更的风险。境外投资项目所在国出于对疫情的关注，并随着东道国疫情的发展变化，可发布临时性法律、法令、规定或采取相关行政措施。特别是对于法制不健全的国家，中资企业要警惕疫情带来的法律法规变化风险。

3.新冠肺炎疫情对海外投资活动的影响分析。 2019年外商投资形势严峻，新冠肺炎疫情使得前期投资项目大部分搁置，人员有限，从中国进口的设备材料需要检疫，导致项目在建设期进展缓慢。此外，中期来看，疫情将导致海外投资项目从政治、经济、劳工、社区等方面受到不同程度的影响。

(一)短期影响。

1.筹备阶段的项目。

对于仍处于筹备阶段的投资项目，新冠肺炎疫情最大的影响就是限制相关人员出境。由于签证申请受阻或入境限制等原因，会在一定程度上影响项目考察、现场尽职调查，甚至进一步谈判和合同签订，阻碍项目前期的正常进行。此外，国内企业的人员受到隔离的影响。出于安全考虑，他们中的大多数人选择暂停出境，这大大推迟了筹备项目的进展。这次疫情对这样的项目影响很大。

2.施工期间的项目。

对于建设期的项目，一部分影响来自人员流动的限制，一部分影响来自设备、货物进口的限制。

部分项目管理人员因春节假期回国。疫情发生后，他们无法在短时间内返回现场指导项目建设。即使回到项目所在国，也要根据当地政策进行隔离观察，可能会耽误项目建设。此外，如果项目聘请中国劳工参与建设，疫情对项目影响较大，项目延期风险较高。

项目部分施工设备和材料需要从国内进口。受疫情影响，国内供应商复工延期、国外入境检疫等都将影响项目建设进度。如果疫情严重，东道国可能出台限制中国员工入境或禁止相关设备材料进口的政策，项目将面临寻找替代员工或被迫在当地更换供应商的风险，导致项目建设成本增加。

3.运营期项目。

对于已经在运营的项目，疫情主要影响中国高层管理人员的出入境，导致管理层无法及时回到项目现场参与现场运营管理。一般项目在运营期已经成熟，管理层也可以远程参与项目运营。总的来说，新冠肺炎疫情对运营期境外投资项目影响不大。

(2)中期影响。

1.筹备阶段的项目。

中期来看，如果2020年一季度疫情得到控制，前期项目将陆续开工，二三季度外资项目将大幅增加。但由于一季度疫情影响，部分中国企业可能会错过一些投资机会，这将减少2020年整体新增海外投资项目。

2.施工期间的项目。

由于人员返工，施工设备材料供应逐步恢复，预计下半年项目将逐步恢复正常施工水平。但整体工期会受到疫情影响，可能导致部分合同纠纷，或项目无法按计划投产，无法实现预期利润。

3.运营期项目。

对于运营期的项目，如果没有大量雇佣国内劳动力，生产资料不依赖国内进口，新冠肺炎疫情对中期影响不大。但不排除疫情短期内无法控制，东道国政府迫于舆论压力以疫情为由隐性征收，对项目造成了不利影响。

4.境外投资企业应对新冠肺炎疫情的措施和建议。 当前，随着疫情防控进入关键阶段，国外经济企业也在从自身条件出发积极应对。总的来说，世界各国都没有对我国贸易进出口发布强制性的、大刀阔斧的措施，相关措施主要集中在人员出入境和检疫方面。总的来说，疫情对企业的影响是短期的，但海外投资企业不应掉以轻心，应采取措施保护自身利益。从信息收集、风险评估、应对措施等方面提出以下建议，供企业参考。

(a)及时获得全面信息。

风险防控最重要的是及时获取相关信息。对于海外投资企业来说，海外国家尤其是东道国的政策和管控信息尤为重要。

疫情发生以来，政府部门、商协会、律师事务所等部门和机构围绕外经贸企业相关业务，陆续发布了国家关于疫情的各项政策、海关检疫、签证、航空等管控信息，部分研究机构针对可能出现的延误、原材料价格上涨等因素提出理赔策略。

中国信保海外代表处和工作组针对外贸企业在海外经营中可能面临的问题发布的相关信息和建议，特别具有启发性，企业应立即从当地营业机构获取。

当然，企业自身的海外机构也会及时反馈相应的信息，企业要综合各种信息，及时判断风险，并制定后续工作计划。

(二)客观合理地评估风险；

面对突如其来的疫情，很多企业措手不及。此类公共卫生事件也是风险管理和控制的一部分，也符合风险识别、评估和控制的基本流程。前面的分析已经明确判断了疫情的严重程度，但对于海外投资业务，我们需要客观合理地评估疫情对海外投资业务的影响。

首先，疫情的影响是短期的。2002-2003年非典爆发后，2005年颁布了新的《国际卫生条例》，提出了“国际公共卫生应急(PHEIC)”的概念。在新型冠状病毒肺炎流行之前，世界卫生组织曾五次宣布PHEIC。按照非典疫情的周期，从爆发、消退到恢复大约持续一年，受影响最大的地方应该是疫情爆发的地方。在国内外，疫情期间对人员出入境的限制通常是严格的。根据现有的国际航班和一些国家的信息，将持续到3月初。若管控有效，3-4月将进入衰退和复苏期，预计5-6月全面复工。

二是对境外投资企业的影响有限。从已经发生的“国际公共卫生突发事件(PHEIC)”的影响来看，主要是对疫情发生地的生产经营影响较大。对于海外市场，尤其是投资业务，根据目前情况影响有限。首先，对已建成运营的项目基本没有影响，如电厂、电网、交通等基础设施项目。当然，在与国内人员、物流、商品关联度高的领域，要谨慎判断影响。对于已经投资正在开发的项目，由于人员和国内物流的限制，可能会有一定的延迟，估计会有一定的影响；至于前期投资的项目，可能会有一定的滞后性。

(三)工作积极有序。

整体来看，疫情对海外投资的影响有限，但从风险控制的角度来看，要做好以下几点。

一是合理安排，保障员工健康。

当前，保障员工健康是企业的头等大事。建议有境外投资业务的企业适当延长境内员工回国和境外员工回国的时间，既能应对各国现行的限制人员政策，又能保障员工健康，还能避免企业境外投资业务受到感染和影响带来不必要的恐慌。具体来说，在出行前，可以通过所在国移民局、中国使领馆、商务处等机构了解所在国对人员入境的相关管控措施。如有需要，可以和所在国的中资企业了解实际的入境管制执行情况，避免出现所在国实际的管制执行措施比公布的更严格，导致无法入境的情况。

二是切实履行告知义务。

海外投资不同于出口贸易和承包工程，运营周期长，与东道国政府和社区的交集较多。疫情发生后，企业应第一时间将疫情情况告知东道国相关部门、合作伙伴和社区，并履行告知义务。信息应包括疫情数据、国内抗击疫情情况、企业为应对疫情采取的措施及其潜在影响。这是企业的责任，也是确保信息公开透明、得到政府和社会认可的有效措施。同时建议企业与所在国卫生部门、移民管理部门沟通，为人员入境提供便利，确保建设期投资项目施工设备、材料的入境。

三是分类政策积极受损。

基于诚信原则，当不可抗力事件发生时，受影响企业有义务采取积极措施，尽量减少或避免损失扩大。建议境外投资企业调查疫情可能导致的延迟复工或自行违约等风险。对于不同类型的风险，企业应及时与各方沟通，并从政府相关部门获取不可抗力证明等材料，以赢得相关方的理解并采取相应的补救措施。